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房地产板块龙头上涨的原因是什么?基本面选股和量化投资的关系?

2020-01-04【期货走势】人已围观

摘要   中国当前主动投资组合管理用的方法主要是基本面投资,除了基本面方法外,还有量化分析的方法。未来的投资趋势更倾向于Quantamental(量化基本面分析法),就是把量化和基本面两

   中国当前主动投资组合管理用的方法主要是基本面投资,除了基本面方法外,还有量化分析的方法。未来的投资趋势更倾向于Quantamental(量化基本面分析法),就是把量化和基本面两种方法有效结合起来,而这样的方法可能更合适中国市场,因为做基本面的人已经完全没有能力处理现在的这么多信息了。一家一家公司地去看报表然后再总结的话,办事效率和信息覆盖量都非常有限,所以必须要借助像大数据和自然语言处理这样的工具去帮助投资经理处理更多信息,最后得出一个决策,传统通过走访公司获取信息的方法已经行不通了。

  在现在这个大数据时代,通过这样的高科技搜集信息,然后再用大数据的方法提取信息,我们就能获得非常好的数据样本,这样不需要出门就可以做公司运营情况分析了。这样看来,量化也是把一些原来基本面的东西,比如说人的思考方式和投资逻辑,量化以后变成一个模型,所以未来的趋势是将量化和基本面结合起来。

  当前量化投资的主要内容涉及量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、期权套利、高频交易等方面,主要技术涉及人工智能与机器学习、数据挖掘、小波分析、随机过程分析等,主要策略涉及Alpha策略、股票多空策略、CTA策略、宏观对冲策略、套利策略等;有机地组合基本面分析与量化投资分析的方法,可以更好地处理市场信息,发现错误定价的信号,获取超额收益。

  公司的基本面因素一直具备滞后性,令基本面的量化出现巨大困难。而从上市公司的基本面因素来看,一般只有每个季度的公布期才会有财务指标的更新,而这种财务指标的滞后性对股票表现是否有影响呢?如何去规避基本面滞后产生的风险呢?下面我们将重点介绍量化交易在公司基本面分析上的应用,即平时常说的 基本面量化。

  哪些财务指标较真实反映上市公司经营优劣?

  首先我们简单介绍下可能运用在量化策略上的基本面指标,相信大部分投资者都对上市公司的基本面有一定的了解,上市公司的基本面情况总是同公司业绩相关,而衡量业绩的主要基本面指标有每股收益、净资产收益率、主营业务收入等等。

  而上市公司财务指标又常常存在相关的性质,比如每股收益和主营业务收入和产品毛利率相关,所以当我们把一堆财务指标放在一起统计可能就会产生相关性问题,从而降低了模型对市场走势的解释程度。因此,如何选出合适的独立性指标就成为我们进行财务指标量化模型设计的基础。

  那么怎样的财务指标会较真实的反映上市公司的经营优劣呢?

  具有延续性的财务指标,比如近三年净利润增速,这一个指标把3年的净利润增速平均起来,这种增长性具备一定的长期特征;

  与现金流相关的指标,由于涉及真实的资金往来,现金流能够比较真实反映上市公司的经营状况。

  选择用作财务量化模型的指标

  1、每股现金流量/每股业绩

  每股现金流量比每股盈余更能显示从事资本性支出及支付股利的能力。每股现金流量通常比每股盈余要高,这是因为公司正常经营活动所产生的净现金流量还会包括一些从利润中扣除出去但又不影响现金流出的费用调整项目,如折旧费等。但每股现金流量也有可能低于每股盈余。一家公司的每股现金流量越高,说明这家公司的每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金流量越多;反之,则表示每股普通股所赚得的现金流量越少。

  而每股现金流量常常与上市公司的业绩、总股本相关,所以用每股现金流量/每股业绩来衡量上市公司的现金流动情况,比单纯用每股盈余更为合理。

  2、净资产收益率

  净资产收益率又称股东权益收益率,是净利润与平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明投资带来的收益越高。

  净资产收益率通过净资金去计量每年上市公司收益的百分比,净资产收益率比每股净利润,资产收益率等更合理的衡量归于于股东的上市公司权益的增值速度。

  3、销售毛利率

  销售毛利率,表示每一元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。 销售毛利率是企业销售净利率的最初基础,没有足够大的毛利率便不能盈利。

  在分析企业主营业务的盈利空间和变化趋势时,销售毛利率是一个重要指标。该指标的优点在于可以对企业某一主要产品或主要业务的盈利状况进行分析,这对于判断企业核心竞争力的变化趋势及其企业成长性极有帮助。

  房地产板块节后表现强劲

  元旦节后A股迎来开门红,地产板块领涨A股,近期泰禾集团涨幅超过70%,保利地产2个月不到也上涨超过50%。在地产销售大好的大背景下,A股地产板块迎来集体暴涨,有分析师认为,2018年是房地产板块超额收益的转折年。

  龙头股大涨原因:

  1,公司年报业绩增长

  截止上周五,已有22家上市房企公布2017年全年业绩,总销售额达2.92万亿元,同比增长52.54%。

  上市房企销售排名中,碧桂园、万科、恒大分列2017年房企销售额前三甲,销售额齐破5000亿元。其中,碧桂园2017年全年实现合同销售金额约5508元,同比增长78.37%。融创在2017年销售额同比增长150%,并依靠121.75%的业绩完成率名列前茅。

  2,地产业收入确认滞后于销售

  由于地产公司采用预售制度,所以虽然很多地产商销售形式大好,但最终落脚到业绩兑现上,会有一定时间的迟滞,比如万科虽然销售额突破5000亿,但目前确认主营收入会滞后,截至2017年三季度,万科的营业收入只确认了1171亿元,可以预见2018年万科将大规模确认销售收入,从而报表净利润会暴涨。

  3,估值相对便宜

  即使在大幅上涨后,地产股估值仍然十分便宜。以A股地产板块超过1000亿市值的公司为例,目前共有5家A股地产公司市值突破1000亿,分别是万科A、保利地产、招商蛇口、绿地控股和华夏幸福。

  以动态PE(TTM)角度看,上述5家千亿市值公司均在15倍以下,2017年PE普遍在10倍左右的估值水平。

  4,市场偏好蓝筹风格

  2017年A股投资的主导方向是白马股、蓝筹股,类似贵州茅台、恒瑞医药、伊利股份等白马股涨幅惊人,而作为地产股龙头的保利地产、招商蛇口等则一直没有大的涨幅,而此时香港的同行在暴涨,存在认知的偏差。

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